华泰期货：PMI数据整体向好 联储官员表态分歧较大

　　核心观点

　　■贵金属市场分析

　　期货行情：

　　2月21日，沪金主力合约开于480.70元/克，收于480.06元/克，较前一交易日收盘下降0.24%。当日成交量为53，842手，持仓量为143，293手。

　　昨日夜盘沪金主力合约开于480.08元/克，收于479.16元/克，较昨日午后收盘下降0.21%。

　　2月21日，沪银主力合约开于5，941元/千克，收于5，934元/千克，较前一交易日收盘下降0.19%。当日成交量为268，724手，持仓量为469，211手。

　　昨日夜盘沪银主力合约开于5，936元/千克，收于5，900元/千克，较昨日午后收盘下降0.47%。

　　隔夜咨询：

　　昨日在经济数据方面，2月美国Markit制造业PMI意外攀升至51.5，高于预期的50.5，创17个月新高，服务业和综合PMI均不及预期且环比有所回落，但都稳处扩张区间，美元从低位拉升，美股大幅走高。此外在官员讲话方面，美联储官员对于未来利率变动的路径又存在较大争议，据金十讯，美联储理事杰斐逊称，担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞，今年晚些时候降息可能是可能适当的。而费城联储主席哈克则表示最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性。若金融条件过度放松，美联储将加以权衡。5月可能会降息，但不是我的基本预期；美联储理事库克认为通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。目前贵金属价格持续阴跌，但操作上，由于利率见顶乃至下降仍为大势所趋，因此贵金属依然建议以逢低买入为主。

　　基本面

　　上个交易日（2月22日）上金所黄金成交量8，462千克，较前一交易日下降19.75%。白银成交量428，864千克，较前一交易日上涨10.65%。上期所黄金库存为3，102千克，较前一交易日下降24千克。白银库存则是较前一交易日下降1，097千克至1，002，742千克。

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为827.81吨，较前一交易日下降2.01吨。白银ETF持仓为13，426.40吨，较前一交易日下降34.15吨。

　　上个交易日（2月22日），沪深300指数较前一交易日上涨0.86%，电子元件板块较前一交易日上涨2.05%。光伏板块较前一交易日上涨1.48%。

　　■策略

　　黄金：谨慎偏多

　　白银：谨慎偏多

　　套利：暂缓

　　金银比价：逢低做多金银比价

　　期权：暂缓

　　■风险

　　美元以及美债收益率持续走高

　　加息尾端流动性风险飙升

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